Perspectives sur les marchés
11 août 2025
Une liste de vérification pour examiner votre portefeuille
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C’est le moment de l’année où les familles vérifient les listes de matériel requis pour la rentrée. Et si les investisseurs s’en inspiraient pour établir leur propre liste de vérification de portefeuille? Les actions, en particulier du côté de certains titres et secteurs, ont connu une progression soutenue. Occupent-elles maintenant plus de place que prévu dans vos portefeuilles? Sans nécessairement vous en départir, il pourrait être avisé de bien comprendre ce que vous détenez, d’identifier les secteurs où votre exposition a pu augmenter de manière disproportionnée et de veiller à ce que votre profil d’investissement cadre toujours avec vos objectifs.
Risques de concentration dans un marché en forte hausse
Aux États-Unis, le S&P 500 atteint aujourd’hui un niveau de concentration inédit dans un seul titre. En effet, Nvidia représente désormais plus de 8 % de l’indice, la pondération la plus élevée jamais enregistrée pour une société, éclipsant même la position dominante d’Apple pendant la pandémie. Viennent ensuite Microsoft (environ 7,1 %) et Apple (environ 6,3 %); toutes deux comptant également parmi les plus fortes pondérations jamais enregistrées dans l’indice. Au moment d’écrire ces lignes, la capitalisation boursière de Nvidia avait augmenté d’environ 45 % au cours de l’année écoulée et de plus de 1 400 % au cours des cinq dernières années pour atteindre 4,3 billions de dollars, soit environ 37 fois la taille moyenne d’une société inscrite au S&P 500. Le secteur des technologies représente désormais près de 34 % de l’indice, contre 26 % à la fin de 2020. Le reclassement des secteurs GICS en 2018 complique cependant toute comparaison directe avec les années précédentes : Alphabet, Meta et plusieurs autres grandes sociétés sont passées du secteur des technologies à celui, élargi, des services de communication (anciennement les télécommunications), tandis qu’Amazon est toujours classée dans le secteur de la consommation discrétionnaire.
Le marché canadien présente une situation similaire, mais avec des caractéristiques différentes. RBC représente environ 6,7 % du S&P/TSX, suivi de près par Shopify (6,1 %). Les services financiers dominent l’indice avec une pondération d’environ 32 %, tandis que les matériaux, portés par l’excellente performance de l’or, représentent désormais une part de près de 15,5 %. La pondération des secteurs de l’énergie, de l’industrie et des technologies est également supérieure à 10 %. Bien que ces concentrations soient nettement inférieures aux extrêmes historiques, il convient de rappeler qu’en 2000, Nortel représentait plus du tiers du TSE 300, un niveau de domination exceptionnel qui a influé sur le rendement de l’indice jusqu’à ce que le titre s’effondre. Il ne s’agit certainement pas ici de faire un parallèle avec la situation actuelle, mais l’histoire montre que la concentration extrême peut comporter des risques et entraîner des conséquences qui lui sont propres.
Si les niveaux records atteints par les principaux indices boursiers font de la concentration des titres et des secteurs le point de départ le plus évident pour une révision de portefeuille, la liste de vérification ne s’arrête pas là. L’exposition géographique, l’équilibre entre les catégories d’actifs, les préférences de style, le risque de change, la structure des titres à revenu fixe et les besoins de liquidité doivent également être pris en compte. Les éléments à privilégier varient selon les investisseurs, mais un examen approfondi de votre portefeuille fera en sorte qu’il reflète à la fois les conditions actuelles du marché et les objectifs individuels.
La saisonnalité du marché offre l’occasion idéale d’examiner le portefeuille en détail
Le risque de concentration peut amplifier les fluctuations du marché et les expositions involontaires peuvent s’accumuler avec le temps. Posez-vous les questions suivantes : un titre particulier représente-t-il plus de 6 à 8 % de votre portefeuille? Un secteur représente-t-il plus de 20 à 25 % de votre exposition aux actions? Détenez-vous plusieurs fonds ou FNB dont les principales positions se recoupent de manière significative? Les gains récents ont-ils créé un biais imprévu dans le portefeuille? Vos avoirs cadrent-ils toujours avec vos objectifs de placement à long terme et votre tolérance au risque?
Le rééquilibrage du portefeuille n’est pas un exercice de synchronisation du marché, mais un processus discipliné fondé sur le principe que le succès à long terme dépend davantage du temps passé sur le marché que du fait d’être synchronisé avec celui-ci. En réduisant les positions ayant dépassé les niveaux prévus, vous pouvez sécuriser vos gains, réduire le risque lié à une action ou à un secteur en particulier et maintenir une répartition équilibrée tout en continuant à tirer parti des occasions offertes par le marché.
Les positions concentrées ont généré de solides rendements ces dernières années, mais les leaders du marché peuvent changer rapidement. Tout comme la préparation d’une nouvelle année scolaire, l’examen de votre portefeuille peut vous aider à rester organisé, à prendre des décisions conscientes et à être bien placé pour saisir les occasions et gérer les risques de la prochaine saison.
Source : Les graphiques ont été produits par Bloomberg L.P. et Patrimoine Richardson, à moins d’indication contraire.
Auteurs : An Nguyen, vice-présidente, Services d’investissement; Phil Kwon, chef, Analyse de portefeuille; Andrew Innis, analyste
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